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          ATFX:ATF-X港股:SEC的“預退市名單”對中概股的影響有多大?

          ATFX每日匯評由ATFX資深分析師Dean提供
          ATFX2022/05/06 16:10:25查看回帖 收藏此文頂一下發私信

          消息面:美國證券交易委員會(SEC)周三將80多家中國公司列入退市觀察名單,其中包括京東、嗶哩嗶哩和拼多多,理由是無法檢查這些公司的審計工作底稿。根據美國于2020年通過的《外國控股公司問責法》,在美上市的外國公司如果連續3年未接受監管機構的審計工作底稿檢查,可能會被強制退市。中國外交部發言人趙立堅表示:中國企業被列入有關名單,是美國監管部門執行其國內法律的有關步驟。這并不代表相關企業必然摘牌。這些企業是否摘牌或繼續在美上市,取決于中美審計監管合作進展和結果。自去年8月以來,中國證監會主席易會滿和美國證監會主席根斯勒已三次召開視頻會議,商討解決中美審計監管合作中的遺留問題。今年3月份官方給出的最終結果是:“總體進展順利,雙方的溝通還將繼續”。但是,從昨日美國SEC再次增加“預退市名單”來看,雙方的溝通并未取得樂觀進展。

          最壞的打算:由于SEC所提到的“審計工作底稿”有可能涉及國家安全問題,所以中國證監會做出妥協的可能性非常低,這也導致雙方談判破裂的可能性非常高。作為股票市場交易者,我們有必要做最壞打算:如果中概股大批量在美股市場退市,港股關聯個股的股價是大漲還是大跌?想要回答這一問題,首先要清楚為什么京東、嗶哩嗶哩、拼多多等個股選擇赴美上市。企業上市的目的,一是為了低成本融資,二是為了擴大自身影響力。A股市場存在較為嚴苛的上市條件,所以很多本土互聯網公司不得不選擇海外上市。不過,注冊制的推行和港股市場作為備選,大大降低了中概股在美股退市的負面影響。A股和港股的融資渠道同樣通暢,所以第一個目的不會受到明顯損害。問題出在第二個目的。赴美上市,能夠對中概股開拓美股、歐洲市場提供幫助,也能夠對當地投資者、消費者形成信任基礎。在美退市后,會對北美、歐洲業務的發展形成負面影響。當然,那些沒有在海外開拓業務的中概股,比如嗶哩嗶哩、拼多多,受到的負面影響會小很多。綜合來看,預退市名單將會對中概股股價形成持續性利空壓制,現階段并不是最好的入場時機。

          嗶哩嗶哩基本面:2021全年,嗶哩嗶哩營收總額193.8億元,增速61.54%,表現出色;歸母凈利潤-67.89億元,相比2020年擴大了一倍。增營收不增利潤,表明嗶哩嗶哩正處于擴張期,對市場份額增長的關注度要遠大于成本端的增長。2021年的京東歸母凈利潤也是負值,處于虧損狀態。拼多多雖然實現了77.69億元的盈利,但也只是剛剛轉為正值,在2021年之前也是持續虧損,比如2020年虧損71.8億元。從財務角度考慮,虧損當中的中概股并不具有長期持有的價值。

          ▋總結:ATFX分析師團隊:除了上文提到的三家公司,預退市名單里的中概股還有很多,比如華能電力、騰訊音樂、中國移動等等。“在美上市”是一種實力的象征,對持股者信心影響顯著。如果最壞的情況出現,預計此類個股將會出現較大跌幅,故當下并非入場良機。

          ATFX風險提示及免責條款:市場有風險,投資需謹慎,以上內容僅代表分析師觀點,且不構成任何操作建議。

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