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          ATFX:ATF-X港股:CRO再入跌幅榜,殺估值行情遠未結束

          ATFX每日匯評由ATFX資深分析師Dean提供
          ATFX2022/01/06 15:28:37查看回帖 收藏此文頂一下發私信

          基本觀點:無論行業前景多么廣闊,只要股價漲至高位,PE在50之上,總有“恐高資金”選擇清倉離場。如果恐高資金規模過大,就會觸發連鎖性拋售,致使股價陰跌不斷。當下的CRO板塊就面臨這種狀況:龍頭股藥明康德營收和凈利潤雙雙增長,新冠疫情和老齡化刺激醫藥行業快速發展,但其股價已經從高點172開始,累計下跌34%,即將進入100關口“保衛戰”。

          ▋CRO產業“殺估值”

          每個人對PE的承受能力不同,低PE讓人有安全感,高PE總讓人聯想到泡沫。從AH股市場PE分布來看,低PE的銀行股趨勢性較差;高PE的釀酒、新能源雖然泡沫跡象明顯,但屢創新高。所以,“追逐高估值”就漸漸的成為AH股市場的基本選股邏輯。但是,有追高估值,就有“殺高估值”,在連鎖反應下,這種“殺估值”行情往往迅猛而持久。

          CRO板塊總市值前五的個股中,僅有泰格醫藥動態PE低于50倍,為41倍。其它個股中,凱萊英PE最高,達到100以上,泡沫已經非常顯著;藥明康德、康龍化成、華測檢測的PE依次降低,但最低的也在50倍以上?紤]到當前LPR長期利率為4.65%,其倒數為21倍,所以50倍以上的PE已經遠超全社會平均水平。預計藥明康德動態PE回落至42倍左右(LPR倒數的兩倍),屆時股價大概在67.7,大概對應2020年年中的水平。

          ▋藥明康德技術面+基本面

          阻力位/反彈目標位:122

          支撐位/下跌目標位:100

          最新市價:108

          趨勢:空頭

          市價正處于通道線下軌附近,由于仍未形成底部結構,預計空頭仍將持續。下軌支撐在96附近,在此之前有100整數心理關口做支撐。月線來看,股價依舊運行在上漲趨勢線左側,100附近將成為多空爭奪焦點。

          藥明康德三季度營收總額165億元,增速39%;凈利潤65億元,增速40%,兩項數據均表現優異。資產負債率29%,前三季度利息支出5237萬元,賬上現金83億,不存在償債風險。綜合來看,藥明康德除了PE偏高意外,基本面不存在系統風險。

          ▋總結:ATFX分析師團隊認為:CRO板塊雖然正經歷殺估值行情,但藥明康德的最終估值也不大可能低于42倍。對于高景氣度行業來說,適度高估是對它未來發展的肯定。50倍PE相對合理,過低或者過高都不是好現象。

          ATFX風險提示及免責條款:市場有風險,投資需謹慎,以上內容僅代表分析師觀點,且不構成任何操作建議。

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